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新年有新气象。结合货币政策转型发展的方向，货币政策能否更重视价格传导、更重视市场规律、更重视与宏观审慎政策之间的“双打协调”，值得期待。定向趋势愈加明显盘点2018年，货币政策工具不断创新，结构性、定向的特征较为明显。年内4次定向降准，释放资金合计约2.3万亿元；综合运用逆回购、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等工具提供不同期限流动性，增加中长期流动性供应。

记者注意到，华润医疗运营管理的三类医院中，营利性医院利润贡献率最高，但体量最小，举办权医院和IOT医院中，第三方供应链服务费约占利润的1/2、1/3。成立兵指出，华润医疗也会进一步梳理上游生产企业、经销企业资源，提高对旗下成员医院的供应保障及赋能提效能力，保证上市公司业绩稳定性。同时，华润医疗会继续聚焦医院精细化管理，提升运营效率和学科建设水平。

另外，从估值角度看，A股处于过去十年15%左右估值低位，标普500处于85%左右估值分位。相较于美股，A股估值水平很低，配置价值非常凸显。所以，虽然海外震荡或将延续，但是A股长期向好的趋势不变，投资者不必过于恐慌，逢低、分批布局或将是不错的操作策略。

责任编辑：唐婧注：图为全国政协委员、原中国保监会副主席周延礼周延礼指出，金融要助力文化产业，需要充分利用保险这个成熟的金融工具。文化产业中小企业比较多，轻资产的特性，本身抗风险的能力比较低，而一些成熟的金融工具，如保险，把保险纳入进来，参与进去，将是中小企业抗风险能力得到一定程度的提高，适当全面地保险保障可以通过保险的方案加以解决，并使企业自身的融资信用等级相应地提高，进而可以改善企业的外部融资条件。

货币政策层面，央行年初已通过降准再次向市场释放流动性，预计财政政策方面今年也会更加积极。根据财政部相关负责人的表态，今年将推行更大规模的减税。更有效的降费措施，进一步降低企业成本，激发市场活力。在基建投资方面，今年将督促发行去年批准的1.3万亿元地方专项债券，为地方政府提供更多资金进行基建投资，实现稳增长的目标。

当然，要使三方回购释放最大能量，更好地发挥防控流动性风险的功能，还有许多功课要做。由于三方回购市场中的逆回购方更关注正回购方的信用状况而非抵押品质量，因此，当正回购方出现潜在问题时，逆回购方会选择终止回购协议，迅速抽离其资金，引发整个市场投资资金的抽逃，这类似于商业银行存款人“挤提”导致的商业银行体系危机。所以，不可对三方回购存有“保险箱”的幻觉，需密切关注交易进程，主动防堵三方回购机制本身的风险。