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“引入小米等品牌商可以提升自己的品牌形象，未来拼多多与阿里、京东等平台的正面冲突将更为激烈。”电子商务研究中心主任曹磊告诉第一财经记者。2018年上半年，淘宝推出了一款名为“淘宝特价版”的App，直接对标拼多多的拼团模式。今年3月，京东推出类似拼团模式的“京东拼购”，并开放独立招商入驻。

图1：LME锌3月走势图数据来源：银河期货、wind资讯图2：沪锌主连走势图数据来源：银河期货、wind资讯现货走势从现货市场来看，12月交割换月完成后，锌价开始低位震荡。虽然月内下游开工情况有所转弱，但企业低价补库的采购意愿依旧强烈。同时持货商报价也较为坚挺，由于市场流动货源偏紧，使得现货保持高升水。但在2019年锌锭长单执行结束之后，市场对现货的需求量出现明显下降，现货升水加速回落。时间进入1月，受锌锭库存保持低位影响，因流动性吃紧导致现货升水出现回升，升水一度逼高至对2001合约升水350元/吨。随后有市场传闻称天津货源将转移至上海地区，持货商开始抢跑出货，升水仅两日便回落至升水160-170元/吨。基于节后复工周期普遍较缓的特征，我们认为在2月有限的交易天数内，现货升水将继续维持低位。

融入世纪华通后的盛大游戏，已走到关键时期。并购盛大游戏获证监会通过，意味着世纪华通将成为“A股游戏第一股”。完成补充披露后，王佶预计并表时间将在今年4月份。并表后，世纪华通的体量将超过A股行业第二及第三名的总和，直逼腾讯、网易。面对与同业巨头的差距，昔日游戏霸主如何重返舞台中央？盛大游戏已祭出一套组合拳，其中包括精品化策略、投入二次元游戏领域、出海布局以及建立战略同盟。

从锌市的基本面来看，受海外精矿供应进入扩张周期影响，在海外供应过剩确定性较强的背景下，由于矿冶产能匹配度的持续不足，使得产业利润持续向冶炼端传导。由于海外矿山的综合开采成本较低，因此在漫长的跌价去产能过程中，冶炼端的加工利润将长期保持。在供应端深知冶炼利润已触及历年高位之后，在抢生产稳利润的主观意愿下，各冶炼企业的产能运行状态已经基本调整到位。即使在季节性的需求淡季之中，产量释放的峰值状态也毋庸置疑。而需求端在季节性的淡季之中，整体表现依然超出预期即使是终端企业在步入放假状态之后，因贸易环境的人为干扰也使得现货升水表现出一定的超季节性特征。在累库预期迟迟无法兑现的情况下，伴随现货流动性/升水的继续上行，空头信心的再度溃散使得锌价再度逆周期走强。不过受国内疫情持续发酵影响，节后如若复工节奏不及预期，或将加重近月的累库风险，因此我们预计2月锌价或将在17500-18200附近继续震荡。

公司2016年末至2019年1季度末的流动比率分别为2.19、3.64、3.00和3.59，速动比率分别为2.04、3.61、2.80和3.42，两者均整体上有所提高，维持在较高水平，说明公司的短期偿债压力有所减轻。8、净利润现金含量极差公司2016年至2019年1季度经营活动产生的现金流量净额分别为-2，279.68万元、-3，145.53万元、-2，443.23万元和-252.71万元，呈现持续净流出的状态。

公司报告期内实现的设计与咨询服务业务收入较少，基本可以忽略不计。按行业类别来区分，公司报告期内来自电力行业的收入占营业收入的比例分别为95.45%、87.10%、59.34%和51.85%，呈下降趋势，但其仍然是公司收入的最主要来源。主要系随着大量项目的经验积累、新技术的持续推出，公司在现有电力行业持续深耕细作的基础上，逐步加强核心技术在非电领域业务应用拓展，2017年、2018年来自于化工、金属制品及其他行业的收入大幅增加所致。