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1.3如何确认这是一轮回落周期的“圆弧底”，而非“基数扰动”？部分担忧认为，19年报A股盈利回暖主要基于基数效应，2020年地产、出口的下拉力量将使盈利进一步回落。而我们认为，当前是A股第五轮盈利回落周期的“圆弧底”，2020年将进入新一轮的弱的盈利改善周期，而非只是基数扰动。

今年一季度四大上市险企投资性房地产这一增速与2017年反差明显，据《证券日报》统计，去年这4家险企投资性房地产同比增速达到了15%。《证券日报》获得一组业内交流数据显示，险企投资性房地产去年单月收益率可达到1.4%（年化投资收益为16.8%），单月投资收益率高于银行存款、债券、证券投资基金、股票等投资资产。

中国航空工业集团国际事务部负责人刘林表示，航空工业是全球性产业，开放合作是这一行业的重要“基因”。中国航空工业借助莫斯科航展等重要国际平台，继续加快走出去步伐，加快融入全球航空产业链，加快国内外市场、产业、技术等资源开放共享共赢，在开放与合作中不断提升中方在全球航空产业链中的能力，为客户更好地创造价值，努力加快把中国建成世界航空强国。

●行业比较：消费猪通胀+竣工链、周期补库存先驱、服务转型新动力1．“猪通胀”及扩散效应，对必需消费链条业绩形成支撑（农业、食品、超市）；2．地产竣工数据实现同比增速向上改善，竣工后周期可选（家电、家具、家装）；3． A 股整体库存同比低位，部分行业率先自左侧开启“主动补库存”周期（玻璃、工业金属、电源设备、橡胶）；4.TMT 板块龙头优势进一步分化，基金增配结构性高景气（半导体、电子制造、互联网传媒）；5． 金融是中流砥柱，服务业是经济转型新动力（旅游、物流、券商）。

虽然5座 SUV 已经进入白热化竞争，但其依然是国人最钟爱家庭购车车型。蔚来 ES6 采用更高能量密度的电池，结合前永磁电池后感应电机的方案，对续航能力进行了提升，使得 ES6 最高续航里程达到510公里，及时修补了ES8 的最大短板。同时，在 ES6 正式交付的6月底，蔚来的软件体系将会迭代得更加成熟，而智能驾驶功能NIO Pilot也会全部搭载。也就是说，不管是车辆硬性素质，软件能力，还是车型定位，蔚来ES6的实现度都会更为完整。

这封信是12月17日华为公司日本代表处所收，寄信人是一名普通的东京市民。为保护对方个人隐私，华为方面没有透露寄信人的真实姓名。这名东京市民在信中说，对于孟晚舟女士本月遭到加拿大警方无理拘捕一事，寄信人感到“非常悲伤”。一位家住日本宫城县的朋友告诉他，2011年东日本大地震期间其他公司都在忙着撤离时，但华为公司员工在危险没有消除的情况下，仍然进入灾区抢修被地震损坏的通信设施。