木下凛凛子

在此国内外因素同时作用的复杂背景下，本报告引入金融巨灾风险指标（CATFIN）、系统性预期损失值（SES）、条件在险价值（△CoVaR）以及系统性风险指标（SRISK），结合公开宏观经济数据，度量我国系统性金融风险水平，判断实体经济运行状况，旨在为这一阶段复杂局面下识别、监测与化解局部高风险点，防范系统性金融风险，缓解实体经济下行压力提供科学的参考依据与建议。

对于医药生物相关个股屡创新高，森瑞董事长林存表示，其实医药生物相关屡创新高的个股多与之公司自身成长性离不开，这些公司不断创新高是建立在公司自身的业绩增长的基础之上。同时加上在行业发展的国产中头部企业优势凸显放大，形成了滚雪球效应，从本质上来讲还是公司价值的一种反映。随着A股市场资金投资逐渐理性和成熟，越来越趋向于价值投资，这也使资金对成长较好的企业有了更多的偏好性，给予了更高的估值。

从整个互联网行业来看，据工信部统计，2018年国内互联网行业研发投入490亿元，华为的研发投入远远超过国内互联网行业研发投入。2018年华为的一场产品发布会上，余承东曾自豪地说：“现在华为的研发费用已经超过了很多欧美大公司，按照这样的投入增长下去，三四年之内华为的研发费用将会达到全球第一。”

结合银行业不良资产增速、资本充足率、资产利润率等数据的走势来看，银行业的经营和财务状况并未在近期内有明显的恶化，可以推测其系统性金融风险指标阶段的跳升仍有“事件驱动”的特征，来源于在内外因素共同作用的复杂环境下的恐慌情绪和悲观预期。从银行业机构抵御风险的能力来看，国有行、城商行的预期资本损失覆盖程度在近期均大于100%，而股份行的这一指标小于100%。这表明股份行的风险抵御能力低于行业平均水平，是银行业机构乃至整个金融市场的薄弱环节。

而这篇引起圈内一致抨击的“状元之死”，也被业内认为是给锤子科技做的软文广告。作为互联网大号，你写软文赚钱谋生并无不妥，行业的转换逻辑也无外乎于此，但为了追求点击量，虚构编造故事，还一再故作姿态声称真实发生，引起读者焦虑，增加社会戾气，吃着人血馒头，那这样的人可真是又蠢又坏。

然而，从去年底以来，包括作业帮、猿辅导、学而思网校、VIPKID等头部企业已经率先开始进行收费时长和交费标准的调整，以迎合预期中的政策监管。其中，VIPKID已经改成每月交费的模式，学而思网校的在线课程，也是按照付费周期不超过3个月来交费。