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地产调控趋严，行业杠杆却并未止步。16年底“房住不炒”提出后地产调控不断趋严，但房企却在逆势加杠杆，18Q3A股地产行业资产负债率较16年底上升2.8%至80.1%。拆分来看：18年房企财务杠杆稳中有升，表现为净负债率上行；同时经营杠杆大幅抬升，表现为预收账款占负债比例提升，而剔除预收的资产负债率反而下行。预收款大幅提升也反映房企经营策略开始向高周转调整，强调快速拿地开工销售，同时延缓竣工与结转。

5）投资机会：在唐山限停产加严下钢材供给收缩与铁矿石价格见顶回落的预期共振下，钢铁企业的利润有望修复。目前钢铁行业估值处于历史较低位置，且低于市场平均水平，投资安全边际较高。02、投资建议1-6月经济金融数据整体平稳，地产基建需求韧性较大，叠加高炉开工率断崖式下跌，钢价有一定支撑。铁矿石价格回落迹象显现、7月下旬唐山限停产进一步加严压制钢材供给，行业长期投资机会突显。建议关注环保影响小的南方长材钢厂三钢闽光（002110.SZ）；受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份（600019.SH）；下游需求快速增长、兼并重组的特钢企业大冶特钢（000708.SZ）等。

责任编辑：陈永乐中国网财经5月3日讯（记者 宗高）多项数据表明，今年一季度国民经济运行开局平稳、积极因素逐渐增多。中国网财经记者注意到，在与居民生活紧密相关的多项经济数据上，整体表现也高于预期：3月社会消费品零售总额同比增长8.7%，比前两月增长0.5个百分点；一季度全国居民人均可支配收入扣除价格因素同比实际增长6.8%，明显高于同期GDP增速……

作为一家根植于上海的本地商业银行，浦发银行始终高度关注民营小微企业融资贵、融资难的热点问题。近年来更是坚持积极探索，落实多项措施支持民营小微企业对于金融服务的需求。第一，成立专门机构，开展专业化经营。总行层面，浦发银行设立了小企业金融服务中心，是监管部门授牌的小企业专营机构；分行层面，浦发银行设立了科技金融服务中心，专门从事民营小微企业和科技企业的经营管理和产品创新。第二，给予小微企业差异化的信贷政策。浦发银行有小微企业专属的创新信贷产品，包括小巨人信用贷、履约贷、创客贷等明星产品，准入要求均低于大中型企业。同时，浦发银行还通过专项的信贷投向政策，鼓励贷款资源向民营小微企业倾斜。此外，浦发银行制定了特定的授信转授权办法，给予基层机构一定金额的贷款审批权限，缩短小微企业融资流程。第三，主动下调普惠贷款利率，切实降低小微企业融资成本。从去年开始，浦发银行已多次主动下调小微企业贷款利率。今年，该行单户授信1000万以下的小微企业贷款累放利率仅4.68%，远低于业内平均水平。

此前的8月11日，银保监会发文称，着力缓解小微企业融资难融资贵问题，优化小微金融服务监管考核办法，加强贷款成本和贷款投放监测考核，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度。在具体措施上，21世纪经济报道此前独家报道，监管要求国有银行，对当地的小微企业、个人的商业贷款实施收息率统一考核，大行已将小微和个体户的商业贷款利率“一降到底”，部分国有银行的小微企业贷款月利率、个人生产经营及农户贷款的月利率已开始低于4厘。

图11：原料价格走势数据来源：wind，国信期货研发部图12：PTA加工费数据来源：wind，国信期货研发部三、聚烯烃基本面1．装置重启，国内产量预增卓创统计，5月PE产量128.6万吨，同比增3.8%，环比增5.7%，累计产量651.9万吨，同比增0.6%。LLDPE产量45.2万吨，同比减10.3%，环比减11.6%，累计产量267.6万吨，同比减11.2%。