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责任编辑：王进和《红周刊》独家对话深圳同威投资创始人李驰 ：A股正开启40年长牛来源：证券市场《红周刊》“A股从2年前开始，已经走进了一个长达40年的超级牛市。触发这轮牛市的动力有两点：持续的利率下移和GDP增速的下降，这两个因素会帮助A股跃升至更高的估值中枢，就像火箭推动飞船脱离地心引力，达到更高的太空一样。”

李斯璇：陈教授，您跟我们分享一下您的观点。陈志武：这是非常好的观察，非常好的问题。因为实际上在中国20世纪90年代末，2004年的一些主要的国有银行股份制改造上市之前经历了某一种金融危机或者说出现了可能发生金融危机、银行危机的挑战，因为那个时候很多银行实际上严格说应申请破产，后来四大资产管理公司，长城、信达等，这些资产管理公司就把四大银行的呆帐、坏账都接过来了。如果不是因为强大的政府有能力干预的话，严格意义上的银行危机在那个时候就应该发生了。这就是为什么我刚才说到从那一次处理方式，还有日本的处理方式，我们大致上就可以看出现在2019年、2020年和未来，中国即使出现了资不抵债，不管是地方政府，甚至民营企业出现了债务问题的时候，大致上都会按照这种方式来去处理。这就是为什么我刚才说严格意义上的金融危机、债务危机、银行危机可能在中国不太容易发生。但是经济危机以非常短暂的突发的方式阵痛呢？这个概率可能也不是太大，就是因为政府可以出面干预。

而教育专家表示，除民办幼儿园上市禁令外，此次文件的出台也透露出国家加大对幼儿园控制的政策导向。上市禁令这几乎是社会资本举办幼儿园迎来的最严格的上市禁令。《意见》明确，民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市；上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

综上所述：焦炭短期偏强，但中期方向和基本面因素并不利多，该笔多单将已短线操作为主。持有周期3-5个交易日，预期利润2475-2500附近。三、风险控制蓝天保卫战中央环保组已经进驻山西吕梁，仅个别小型焦化企业开工有明显下滑，而大中型焦化企业目前基本正常生产，山西焦炭供应暂未受到明显影响。考虑到市场此前对于环保限产致焦炭供应下降的预期较为充分，导致盘面价格保持升水现货的状态连续拉涨，盘面炼焦利润亦上行至历史高位，若焦企环保限产实际执行力度不及预期，则市场恐高及兑现盈利的情绪将大幅增强，焦价恐现回调。

朱民：能不能再申请问瑞·达利欧一个问题？李斯璇：朱民先生问一个问题，陈教授问一个问题。朱民：问一个通胀的问题，通胀对于股票和债务都是非常重要的。你认为通胀未来几年会怎么样？你觉得通胀会保持还是会增加？瑞·达利欧：我觉得有两种通胀，第一个是货币通胀，这是由货币政策导致的通胀。第二个就是供给不足导致的通胀。比如说工资增加，供给不足导致的通胀。我们现在看到的经济发生了变化，就通胀而言发生了变化。比如说我们正在向数字经济转型，如果从货物通胀的情况来看的话，是在通缩。比如说生产效率提升了，那么货物价格就下降了，我们用技术来替代人，财富差距在增加，但是改变了通胀的素质。我们没有能力限制了，我们可以随时把货物生产出来，我们可以随时变现出新的产能，我们可以看到通胀的性质发生了变化。如果看一下全世界和大多数国家，这种能力的限制都会降低。现在就不再有劳动力紧缺导致能力的限制，更多是货币的通胀，取决于当局的政策来实现平衡。

报告指出，中国家庭的负债情况并没有想象中要高，但是存在着负债增速较快，新增负债主要集中在房贷中，且近年来多套房负债占比逐年上升等结构性问题。此前，有机构指出，当前，中国家庭住户调查债务收入与可支配收入比例超过100%，相当于美国家庭债务收入的比率，中国家庭的债务问题引发了社会的广泛关注。